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美騎觀察丨自行車業(yè)上市龍頭經(jīng)營(yíng)狀況分析(國(guó)內(nèi)篇)
相比歐美國(guó)家,國(guó)內(nèi)的商業(yè)環(huán)境較不透明,各企業(yè)間信息封鎖,對(duì)外宣傳的市場(chǎng)數(shù)據(jù)多多少少與實(shí)情有些出入,不完全具有可信度。相對(duì)而言,上市公司的信息更公開、更詳細(xì),為行業(yè)分析提供了較為可靠的論據(jù)。根據(jù)上市公司在2015、2016年的年報(bào)和2017年上半年的財(cái)報(bào),配合調(diào)查訪談,美騎編輯抽取了六家具有代表性的產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)行分析,一窺國(guó)內(nèi)自行車業(yè)目前的總體發(fā)展?fàn)顩r。
上海鳳凰
上海鳳凰企業(yè)(集團(tuán))股份有限公司源于1897年中國(guó)首家自行車車行同昌車行,于1993年成功上市,是國(guó)家首批馳名商標(biāo)獲得者。目前上海鳳凰主要涉及兩方面的業(yè)務(wù):生產(chǎn)銷售自行車、助動(dòng)車、摩托車、童車、健身器材、自行車工業(yè)設(shè)備及模具;房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng),城市和綠化建設(shè),舊區(qū)改造,商業(yè)開發(fā),市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。2015年,鳳凰完成重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目,購(gòu)入自行車零部件生產(chǎn)企業(yè)華久輻條。
2016年4月,ofo獲900萬Pre-A輪融資,共享單車經(jīng)濟(jì)開始盛行。在這一年,上海鳳凰尚未入局。鳳凰在2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.3億元,同比增長(zhǎng)36.76%,業(yè)績(jī)大幅提升的原因?yàn)樵撈谌A久輻條損益納入合并所致。
2017年5月6日,ofo在中國(guó)自行車展上宣布與鳳凰達(dá)成戰(zhàn)略合作,委托生產(chǎn)的訂單量高達(dá)500萬輛,鳳凰成為了ofo在華東地區(qū)的研發(fā)和制造基地。2017年上半年,鳳凰共銷售各類自行車整車約300萬輛,其中ofo共享單車約130萬輛,使得該期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約8億元,同比大幅增長(zhǎng)179.88%。不過共享單車合作項(xiàng)目也帶來了巨額成本,2017上半年鳳凰錄得營(yíng)業(yè)成本6.8億元,同比大幅增長(zhǎng)219.76%。2017年第三季度,鳳凰的營(yíng)業(yè)收入再創(chuàng)新高,錄得10.9億,同比大幅增長(zhǎng)137.36%。預(yù)計(jì)共享單車對(duì)鳳凰業(yè)績(jī)的積極影響還將持續(xù)到2018年。
中路股份
中路股份即永久股份有限公司,原名上海永久股份有限公司,前身系上海自行車廠,在1994年登陸國(guó)內(nèi)A股,是中國(guó)老牌自行車企業(yè)中的代表。目前中路股份主要參股控股的公司涉及三大業(yè)務(wù):中路實(shí)業(yè)主要從事保齡球設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品的研制與銷售;永久公司主要從事自行車、助力車、童車、輪椅、電動(dòng)三輪車、摩托車整車及零配件的生產(chǎn)、銷售與租賃;廣東風(fēng)能則是在建設(shè)高空風(fēng)能發(fā)電站項(xiàng)目。
永久自2008年起就承接政府的有樁公用自行車項(xiàng)目了,是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)行公共自行車運(yùn)營(yíng)的企業(yè)之一,擁有多年供應(yīng)鏈管理及項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。基于此,永久在2016年12月入局共享單車——對(duì)運(yùn)營(yíng)優(yōu)拜單車的上海軺輅增資650萬元時(shí),中路股份態(tài)度謹(jǐn)慎,即使這則當(dāng)時(shí)看來是利好的消息讓中路股份大漲,在12月14日、15日、16日連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%。中路股份當(dāng)時(shí)發(fā)公告稱,共享單車未來的發(fā)展前景及盈利方式尚無法預(yù)測(cè),將很有可能使公司650萬元的投資款形成損失。
永久從2016下半年開始為優(yōu)拜單車制造共享單車,讓中路股份的OEM自行車部分在2016年總共獲得了約4.28億元的營(yíng)業(yè)收入,較2015年增長(zhǎng)了15.39%。雖然總收入十分可觀,但代工共享單車的利潤(rùn)較低,中路股份OEM自行車在2016年的毛利率僅有10.89%,較2015年下降了1.9%,成本增長(zhǎng)率比收入增長(zhǎng)率更高。
共享單車在一定程度上促進(jìn)了“去庫(kù)存”,中路股份在2016年共生產(chǎn)了約143.3萬輛自行車,銷售了約143.8萬輛自行車,庫(kù)存量?jī)H有8143輛,庫(kù)存量比2015年減少了96.24%。
隨著共享單車熱潮在2017年逐漸消減,共享單車訂單為永久公司帶來的影響也開始消減。永久公司在2017上半年實(shí)現(xiàn)的銷售收入約為2.35億元,較上年同期下降了6.3%,凈利潤(rùn)僅為86.13萬元。
從用戶規(guī)模的角度看,與永久合作的優(yōu)拜單車僅屬行業(yè)第三梯隊(duì)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)公司 QuestMobile的報(bào)告,ofo和摩拜在2017年5月的用戶規(guī)模分別達(dá)到了3770萬和3454萬,而優(yōu)拜單車在同期的用戶規(guī)模僅達(dá)72.8萬。目前第二、三梯隊(duì)中陸續(xù)有共享單車企業(yè)宣布停止運(yùn)營(yíng)或處于退押金困難狀態(tài),預(yù)計(jì)若沒有與ofo或摩拜簽訂長(zhǎng)期大批量供貨的合作,永久這類依賴低端OEM業(yè)務(wù)取得業(yè)績(jī)的整車廠商將在2017年底、2018年初面對(duì)共享單車紅利結(jié)束的局面。
信隆健康(前信隆實(shí)業(yè))
在共享單車的熱潮中,也許零配件制造商比整車制造商幸運(yùn)得多。
信隆是有40多年歷史的國(guó)內(nèi)自行車零配件制造巨頭,全球市占率約10%,主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)避震前叉、碟剎、車把、把立、坐管等自行車零配件及管料成型加工,同時(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)動(dòng)器材、康復(fù)輔助器材、計(jì)算機(jī)配件等。除規(guī)模龐大的代工業(yè)務(wù),信隆在自行車領(lǐng)域還創(chuàng)立了自有品牌ZOOM,其中包括DRIFT、VAXA、CODE、tequila、FLANDERS等系列。有臺(tái)商背景的它是在國(guó)內(nèi)A股上市的首家自行車零配件生產(chǎn)企業(yè)。
2015年時(shí),受工廠搬遷,需支付員工大額補(bǔ)償金影響,信隆全年?duì)I業(yè)收入約為13.5億元,較2014年下降15%,并錄得多年來的首次虧損。
2016年前三個(gè)季度,延續(xù)2015年國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,自行車市場(chǎng)供過于求的影響,自行車零件需求總量衰退了6.8%,產(chǎn)值衰退了6.3%。業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)陷入惡性競(jìng)爭(zhēng),紛紛降價(jià)搶單爭(zhēng)奪市場(chǎng),整車廠也開始生產(chǎn)自給零配件。信隆出現(xiàn)產(chǎn)品銷售量下滑,自行車零配件2016上半年?duì)I業(yè)收入同比減少4.8%。
到了2016年第四季度,受益于共享單車需求的迅速膨脹,日常代步車生產(chǎn)從電動(dòng)車開始轉(zhuǎn)向共享自行車,國(guó)內(nèi)零件需求由負(fù)成長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正成長(zhǎng)。信隆也從2016年10月陸續(xù)開始參與摩拜單車、OFO、小鳴單車、小藍(lán)單車等主流共享單車零配件的供應(yīng),訂單逐步增加,信隆的三個(gè)生產(chǎn)基地(深圳、太倉(cāng)、天津)均參與其中。
由于合作初期產(chǎn)品設(shè)計(jì)及生產(chǎn)線均需重新調(diào)配,大量模具需制備,各項(xiàng)資源需進(jìn)行整合,歷經(jīng)打樣、小批量試產(chǎn)等過程,信隆直至年底方開始正式向摩拜等共享單車運(yùn)營(yíng)商出貨,因此這些合作對(duì)信隆在2016年的業(yè)績(jī)影響較小。根據(jù)2016年財(cái)報(bào),信隆全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.82億元,較2015年同比增長(zhǎng)1.8%,與上年度基本持平。
到了2017年第二季度,信隆陸續(xù)完成部分共享單車訂單的交貨,受益于此部分訂單銷售收入的實(shí)現(xiàn),信隆在2017上半年整體營(yíng)業(yè)收入達(dá)約9.1億元,較上年同期增長(zhǎng)了43.1%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3101.43萬元,較上年同期增長(zhǎng)了70%!
信隆于10月20日發(fā)布2017年業(yè)績(jī)預(yù)告稱,預(yù)計(jì)公司2017年全年凈利潤(rùn)為4711萬元~6138萬元,上年同期為2855.17萬元,同比增長(zhǎng)65%~115%。
信隆在預(yù)測(cè)中肯定了共享單車收入對(duì)公司整體盈利水平的大幅影響。
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